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加息预期升温 港银息差望善改

2021-04-12 10:42:41 作者:杨慕辉
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图:短期而言,香港银行业仍将面临逆境。

凭证香港金融治理局统计,本港零售银行在2020年的税前谋划利润显着倒退,按年对照下跌29.4%,为2008年(下跌35.7%)以来最大跌幅。除了疫情频频导致本港经济衰退,息口大幅下跌是另一主要缘故原由。随着美国耐久债息较快上扬,加上香港经济有望逐步苏醒,证券界预期香港银行的估值存在修复空间。银行界人士说,宜注重美联储官员下半年在全球央行银行家年会上的谈话,会否透露任何“收水”或加息的口风。\大公报记者 杨慕辉

金管局在上月尾宣布的《钱币与金融稳固情形半年度讲述》指出,本港零售银行的净息差(NIM)由2019年下半年的1.63%收窄至2020年同期的1.01%,按年大幅收窄62个基点,以致净利息收入(NII)削减、盈利下降。净息差受压,主要是大量资金流入港元,市场流动性丰裕之下,港元拆息延续偏软。以限期为3个月的香港银行同业拆息(Hibor)为例,去年下半年即下跌43个基点,至年底时低见0.35%。

去年净利息收入齐跌

在2020年,香港五家主要零售银行的净利息收入均录得下跌。汇丰控股(00005)旗下的汇丰香港区录得净利息收入90.06亿美元(折算约702.5亿港元),较2019年的112.38亿美元下跌19.9%。渣打团体(02888)旗下的渣打香港区录得15.57亿美元(约121.4亿港元),较2019年的18.93下跌17.7%。中银香港(02388)为347.38亿港元,较2019年(405.23亿港元)下跌14.3%。恒生银行(00011)录得269.06亿港元,较2019年(322.55亿港元)下跌16.6%。东亚银行(00023)为115.5亿港元,较2019年(145.66亿港元)下跌20.7%。

净利息收入一样平常是银行的主要收入泉源,以东亚银行为例,净利息收入占其谋划收入的比例到达66.7%。汇丰香港区的占比为55.1%,恒生银行占比为49.5%,中银香港占45.3%,渣打香港区占44.7%。

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在联汇制度下,美国息口走势是主导港元息口转变的因素。停止今年4月初,美国10年期国债孳息率已攀升至1.7厘四周,而去年底时仍为0.93厘,反映长债息口升势颇急。中金公司揭晓讲述指出,美联储主席鲍威尔3月尾时首次提及缩减量化宽松(Tapering),但由于思量到美债利率上行速率放缓、美国疫苗接种进度较预期为佳,并预计美联储的钱币政策不会很快改变,故预期美联储可能在7月份聚会上“最先讨论削减宽松”,及于12月聚会“开启削减设计”。

美加息历程视乎三因素

东亚银行高级外汇市场计谋师叶泽恒接受大公报接见时说,美联储何时收水和加息,仍要视乎三个要害因素而定,包罗疫情生长和疫苗接种进度、拜登政府提出的2.2万亿美元基建方案能否获国会顺遂通过,以及美国的就业数据和通胀水平是否相符美联储目的。若是一切顺遂,美联储有可能于今年夏日举行的全球央行年会上透露口风,投资者宜亲热注重。

短期而言,花旗信托香港银行业仍将面临逆境。停止今年2月中,限期为1个月的平均港元拆息较2020年第4季下跌13点子,故预期银行净息差可能进一步收窄。虽然香港已最先疫苗接种设计,惟花旗预料要到下半年才有望通关,动员整体银行业的贷款增进。

内陆银行股的股价于去年10月跌至低位,虽然到了2月中左右已回升19%至37%,惟升幅仍落伍于大市,花旗以为是银行股的每股盈利(EPS)改善幅度有限所致。只管美国长债息口攀升,花旗指内陆银行股与恒指显示的关连度较洪水平视乎EPS增进的显示,而美国10年期国债孳息率上升虽然令孳息曲线变得稍为陡峭(steepening),惟只能为银行的财资市场收入带来“温顺支持”作用,当中以汇控和渣打对照沾恩。

市账率偏低 估值望修复

中金公司指出,停止今年3月29日,以2021年的展望市账率(P/B)计,渣打团体与东亚银行同为0.5倍,汇丰控股为0.6倍,中银香港为1倍,恒生银行为1.5倍,“均位于历史平均水平以下”。随着香港经济逐步恢复(驱动因素包罗市民陆续接种疫苗,与内地恢复通关等),以及加息预期的逐步兑现,中金信托香港银行“存在估值修复空间”。

责任编辑:宫锡曼
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